民营检测龙头迎来利润率拐点,首次覆盖“买入”评级。
华测检测(300012)[买卖提示]是国内民营综合检测龙头,成立于2003年,2009年登陆A股创业板市场,主要从事生命科学、贸易保障、工业品、消费品四大领域的技术检测服务。华测下游产品线齐全保障可持续增长,网点布局高投入期已过,18年起加强精细化管理,将迎来人均产值提升和利润率向上的拐点,我们预计公司2017-2019年净利润CAGR51%,目标价5.44-6.12元,首次覆盖给予“买入”评级。
华测检测(300012)是国内唯一实现全检测领域布局的检测公司,公司检测业务涵盖生命科学检测、贸易保障检测、消费品检测和工业品检测,通过“内生外延”加速成长,我们统计公司上市后进行了21次行业并购,目前已经建立130多个实验室,实现全国布局。
华测检测(300012)自09年上市至今快速扩张,实验室个数由30个增长为130多个,但因新实验室成熟需要1-2年周期,因此人均产值并未提升,对标国际龙头SGS,华测人均产值还有近一倍成长空间。
