造纸业景气正在回升中

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  在金融危机影响下,去年四季度造纸行业下游需求萎缩,伴随着产品和原材料价格的崩溃,导致了企业业绩出现了大幅回调。

  进入2009年一季度后,下游需求有所回暖,但需求的反弹无法完全消化当前纸厂供给的上升,随着去库存化的结束,企业大幅降价的可能不再,行业供需恢复到了弱势均衡状态。反映在上市公司层面上,一季度8家主要纸企合计实现营业收入75.95亿,同比下滑25.49%,环比下滑0.50%。由于1季度均价相比去年4季度仍有一定幅度的下滑,综合价格因素的话,一季度销量环比仍有增加。从净利润来看,8家企业2008年四季度合计亏损6.3亿元,2009年一季度合计实现净利润1.49亿元,同比下滑89%,环比实现扭亏为盈。多项数据都表明公司的生产经营正在回归正常化,其中存货环比不再增加,表明企业与下游的交易有所改善,而预付账款和预收账款增加,则表明生产和销售情况在好转。前者表明企业的采购行为增加,其生产正在回归正常;后者表明下游的买货意向提升,其销售回归正常。不少分析师认为,行业盈利低谷已确认,景气正在回升中。

  国泰君安表示,影响行业盈利能力的因素正随着整体宏观经济的转好渐渐消退,据了解大多数企业已恢复正常生产,银行的借款利率也有下降,二季度起期间费用率有降低趋势。同时原材料价格也跌入低谷,可预期后续毛利率的提升。

  东方证券表示,二季度行业面临一系列积极因素,企业年报季报也透露出不少积极信号,最为明显的是经营现金流量的改善,以及毛利率自去年年底以来的反弹;最为重要的是,终端需求的上升将使库存的需求弹性加大,提价有望获得真正实施。

  另外,新环保标准缓解了行业产能过剩。新标准将从5月l日起执行新的水污染物排放限值,中小纸厂普遍缺乏符合新标准的处理能力,为求生存将不得不追加环保投资,从而抬高了落后产能的生产经营成本,随着造纸行业生产规模化趋势的形成,小型厂商的生存空间将缩小。同时,5月初,国家发改委提出了继续淘汰200万吨落后造纸产能的政策。


 
  
  
  
 
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